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2019年注册会计师考试《财务成本管理》试题每日
更新时间:2019-01-24

(1)盘算甲公司长期债券税前资本本钱。

(2)用资本资产定价模型计算甲公司个别股资本成本。

①账面价值权重:是指根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。资产负债表供应了负债跟权力的金额,打算时很方便。然而,账面构造反映的是历史的结构,不一定合乎未来的状态;账面价值会歪曲资本成本,因为账面价值与市场价值有极大的差异。

(1)甲公司目前长期资本中有长期债券1万份,普通股600万股,不其余长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月1日,期限5年,票面价值1 000元,票面利率8%,每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元,普通股每股市价10元。

(3)加权平均资本成本=10.25%×(1-25%)×1×935.33/(1×935.33+600×10)+13%×600×10/(1×935.33+600×10)=12.28%

②实际市场价值权重:是根据当前负债和权利的市场价值比例衡量每种资本的比例。由于市场价值始终变动,负债和权益的比例也随之变动,计算出的加权平均资本成本数额也是经常变革的。

当rd=5%时,1 000×8%/2×(P/A,5%,8)+1 000×(P/F,5%,8)=1 000×8%/2×6.4632+1 000×0.6768=40×6.4632+1 000×0.6768=935.33

1. 甲公司是一家上市公司,主营保健品生产跟销售。2017年7月1日,为对公司业绩进行评估,需估算其资本成本。相关资料如下:

(1)假设计息期债权资本成本为rd,

(2)目前无危险利率为6%,股票市场平均收益率为11%,甲公司普通股贝塔系数为1.4。

③目标资本结构权重:是依据按市场价值计量的目标资本结构权衡每种资本因素的比例。公司的目标资本结构,代表未来将如何筹资的最佳估计。如果公司向目标资本结构发展,目的资本结构权重更为合适。这种权重可能选用均匀市场价格,躲避证券市场价钱变动频繁的不便;能够适用于公司评估将来的资本结构,而账面价值权重和实际市场价值权重仅反应从前和当初的资本结构。

(3)甲公司的企业所得税税率为25%。

(4)在计算公司加权平均资本成本时,有哪多少种权重计算措施?简要说明各种权重计算方法并比较优弊病。

1 000×8%/2×(P/A,rd,8)+1 000×(P/F,rd,8)=935.33

(3)以公司目前的实际市场价值为权重,计算甲公司加权平均资本成本。

(4)计算公司的加权平均资本成本,有三种权重根据可供决定,即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。

恳求:

所以,rd=5%时,长期债券税前资本成本=(1+5%)2-1=10.25%

【答案】

(2)一般股资本成本=IRF+β×(rm-rRF)=6%+1.4×(11%-6%)=13%